易丽说道：就如巴๒菲特！在股市中控：第三！”
1、控制ๆ风险，”
古运来说道，“也许是吧：坚决牢记第：”
整个ฐ四月大盘都是一个ฐ反弹走势，可是进入五月以后，大盘无力向上突破前期3月份的高点，更无力突破201้1้年1้1月份的高点，投资者谨慎情绪逐步增加，谨慎投资者逐步离场，导致股指逐步下滑，古运来也觉得市场不好，就割肉减掉了绝大部分仓位。晚上古运来和易丽ษ汇报道：“丽ษ丽，我基本清仓了，割肉离场，实在有点害怕。”
易丽说：“反正现在的形势不好，不过马上过清明节了，看看假日期间有没有什么เ利好吧！”清明节期间，消息面和政策面都是偏暖的，节后股指出现了反弹，古运来和易丽商量要不要趁着反弹减仓，易丽ษ说道：“先不急，既然政策面有利ำ好出现，说明监管层还是希望股市保持稳定，看看再说吧。”
易丽笑了笑继续讲道：“下面我们来讲股票估值的问题，可以说估值是价值投资最核心的东西了，巴๒菲特表达过这样一个观点，会计师的工ื作是记录，而不是估值。估值是投资者和经理人的工ื作。会计数据当然是企业的语言，而且为任何评估企业价值并跟踪企业发展的人提供了巨大的帮助，但是，经理人和所有者要记住，会计仅仅有助于经营思考，而永远不能代替经营思考。我阅读我所关注的公司年报，同时我也阅读它的竞争对手的年报，这些是我最主ว要的阅读材料。但是你要懂这个企业，懂ฦ得这家企业的业务，不然没有一个公式能够计算出其内在价值。多年前我得到的教导是要重视有形资产而回避那些大部ຖ分价值是经济商誉的企业，而现在我的想法已๐发生巨เ大转变。我自己的直觉，是自己对即将购买的股票和企业的一种感觉。这种感觉是建立在对企业的充分了解之ใ上的。但是，这种感觉很容易受到所谓的股市行情波动的干扰，特别ี是对于那些对股票投资不熟ງ悉的投资者，往往受到这种干扰的影响，改变原本是正确的投资决定，使结果适得其反。所以我对自己的直觉特别有信心，几乎所有的投资决定都是来自于自己的直觉。这一点也不夸张。投资成功的关键是在一家好公司的市场价格相对于它的内在价值大打折扣时买入其股份。内在价值是一个非常重要的概念，它为ฦ评估投资和公司的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。内在价值的定义很简单：它是一家公司在余下的寿命中ณ可以产生的现金的贴现值，但是内在价值的计算并不如此简单，它是估计值而不是精确值，而它还是在利率变化或者对未来现金流的预测修正时必须加以改变的估计值。时间是出色企业的朋友，以及普通企业的敌人。”
“美女老师理解的就是深刻。”小苏崇拜的说道。
易丽继续讲道：“巴菲特有很多的观念和费雪是非常相似的，可以说格雷厄姆告诉了巴๒菲特市场中的风险所在，而费雪则告诉了巴菲特如何获取市场中的超额利ำ润，而巴๒菲特则把价值投资发挥到เ了极致，是价值投资最出色的践行者，所以在研究格雷厄姆和费雪的基础上，我们更要仔细揣摩巴๒菲特的思维模式。但是在讲巴菲特以前，我们还要讲一个人，这个人是巴๒菲特的老搭档。”
易丽ษ继续讲道：“其实我们发现巴菲特选择股票时，是非常重视对方แ的股利政策的，看看是否有丰厚的股利回报。而巴菲特自己้掌控的伯克希尔?哈撒韦却连续几十年不分红，这是什么原因呢？对了，就是看资金在谁的手里能产生最大的效益，不可否认，有些现金奶牛一类的公司，现金多到เ用不完，而且也产生不了太大的增值，那ว么以分红的方แ式让投资人共享发展成果就是非常好的。而如果这个钱在上市公司手里能够为股东创น造更多的价值，那ว么เ不分红也无所谓，因为ฦ股价的不断上涨也会让投资者分享上市公司的发展成果，伯克希尔虽然几十年不分红，但是伯克希尔的股价几十年来持续上涨，投资者同样可以分享公司的发展成果，有数据显示，如果在50年前以8๖美元买入一股伯克希尔的股票，那么现在该股已๐经累计上涨了20362๐倍。所以从这个角度来看，分红与否并不能代表一个公司是否有价值，