人们意识到เ不久之ใ后各指数基金就会大量买进这只股票，短短5๓个交易日内，直到在1้2月7日以每股1้74美，你在该书的封面上就告诉投资者‘购买—持有’原则，价格持续上涨，购买指令像洪水一般涌向市场。于是在消息布的第，不过我仍然不太确定&#，我究竟应该购买和持有哪些股。到เ1้2月7๕日指数基金购买该股票期限的最后一天，雅虎行在外的13๑2亿份股票为ฦ公司带来的市场价值已๐经达到了22๐0亿美元。$米$ึ花$在$线$书$ึ库$ึbookmihua
表2-11957年3๑月和20่0่3年12๐月标准普尔500指数市场价值最高的股票
“西格尔教授，”一个听众举起手，“你在《股票长期投资》一书中令人信服地论证了股票是长期中ณ最好的投资品种。雅虎的股价几乎在交易刚ธ开始时就上升了9美元，这只股票的价格上升了6๔8美元。比消息公布前上浮ด6๔4%？我是否应该选择购买20家大公司的股票，然后一直持有它们？它们将为达国家的老龄化人口生产足够的商品和服务，”dongdui
信息技术和沟通方式的革命使得中ณ国和印度。我预测到21世纪中叶，中国和印度的产出总和将过美国、欧洲和日本的总和。1950่年就是一个证明，
排名公司名称。比百美papermate推出了能ม够大量生产的防漏圆珠笔，haloid现在的施ๅ乐公司生产出第一台复印机，而diner誷cນlub推出的第一种信用卡则ท使得科技已๐经大量渗透的金融行业迎来了一个巨大的展机遇。与此同时，贝尔实验室作为ฦ世界上最庞大的公司美国电话电报公司ameri9e&ุtelegraph,ไat&t的分支机构已๐经完善了晶体管的研制ๆ，这是通向电脑革命的标志性里程碑。
但是这些收益并没有流向单个ฐ投资者，而是流去了创新า者和建立者那里。这其中包括为项目大笔资金的风险投资家，销售股票的投资银行家，当然，最终获得好处的是能够以较低价格购买到เ更好产品的消费者。而那些力图在世界经济强大展过程中分一杯羹的单个投资者，则不可避免地会遭受损失。
正好相反，根据我的研究结果，旗舰企业不仅存在，而且还为数不少。找到这些公司可以让你的投资组合变得与众不同。第2章曾提到，如果你在1957๕年2๐月日向一个标准普尔5๓00่指数基金投入10่00美元，那么经过股利ำ的重复投资，到เ20่03年1้2月31้日这10่0่0่美元可以积累็到近125万美元；但是如果这10่00่美元是被投入到表现最好的那ว一家指数原始公司中ณ去，那么在相同条件下你几乎可以拥有4๒60่万美元。换句话说，在过去半个ฐ世纪里这家公司的年收益率比市场高了9%，远远地把其他公司抛在了身后，它是谁？
它就是在20่03年更名为阿尔特里亚集团altriagroup的菲利普-莫里斯ัphilipmorris公司。2๐在标准普尔500่指数建立前两年，该公司推出了万宝路—它后来成为了世界上最畅销的香烟品牌并推动了公司股票价格的上升。
菲利ำ普-莫里斯ั公司的杰出表现可以追溯到19๗25๓年，当人们刚ธ刚开始统计和收集股票收益率时，它就已๐经成为了股票市场上最好的投资选择。1925~20่03๑年底，菲利普-莫里斯ั公司向投资者的复合年收益率高达17%ื，比市场指数总体水平高出73%ื。如果在1้9๗25年投资于该公司股票1000美元，通过股利再投资进行积累็，那ว么如今的价值竟然已经过2๐5๓亿美元！
菲利普-ๅ莫里斯公司并不是只对它自己้公司股票的持有者才如此“慷慨”，正如附录中详细记述的那样，这家公司最终拥有了其他9家标准普尔5๓0่0指数的原始公司。许多投资于知名度较低公司的人正是因为这样的交易而得到了菲利普-ๅ莫里斯公司的股票，并因此变得极为ฦ富有。搭上成功者的快车也许在投资者的意料é之外，但实际上这样的情况并不鲜见。
32公司的坏消息怎样变成投资者的好消息
许多读者也许会对菲利普-ๅ莫里斯公司能ม够成为投资者的最佳选择感到吃惊，毕竟这家公司因为政府条例限制ๆ和法令约束曾损失了上百亿美元，一度面临着破产的威胁。
不过在资本市场上，公司的坏消เ息往往会被转化为ฦ投资者的好消เ息。许多人刻意回避菲利普-莫里斯ั公司的股票，认为ฦ由生产危险商品香烟而造成的法律隐患会最终毁掉这家公司。市场的敬而远之压低了公司的股票价格，使得坚持持有公司股票的投资者获得的收益上升。只要公司继续存在，继续保持可观的利ำ润，并将很大一部ຖ分盈利用于放股利ำ，那么เ投资者就能ม获取高额收益。低廉的股价和丰厚的利ำ润使得菲利ำ普-ๅ莫里斯公司拥有几乎是市场上最高的股利ำ率。股利的重复投资让投资者手中ณ的股票变成了“金山”。关于这一点我们将在第10่章中ณ进行详细论述。
菲利普-莫里斯ั公司股票的高收益率论证了投资领域一个极为重要的原理：真正起作用的不是实际的利ำ润增长率，而是该增长率与市场预期的对比。投资者因为法律方แ面的潜在阻力而对菲利普-ๅ莫里斯公司的前景抱有较低期望，但实际上该公司仍然保持了较快的增长度。较低的市场预ไ期、较高的增长率和股利率，这三者为高收益率的形成创造了完美的条件。稍后我将解释决定投资者收益的基本原理，它将会帮助你正确地选择股票。不过在这之ใ前让我们先把目光投向标准普尔5๓00่指数的原始公司，看一看它们中间哪些公司是好的投资选择。在找到เ这些赢家的一些共同特征之后，或许我们就可以甄别出那些真正的旗舰企业。
33๑表现最佳的标准普尔5๓00่“幸存者”
表3-ๅ1列出了标准普尔50่0指数原始公司中ณ表现最佳的“幸存者”。这些公司保持了完整的结构，未和其他任何公司合并。自1957๕年以来，每家公司的股票年收益率至少领先指数总体水平275๓个百分点。这意味着投资其中ณ任何一只股票所能积累的资金都是投资指数组合所能积累财富的3๑~3๑7倍。
令人吃惊的是在表3-1中有两个ฐ产业牢牢占据着统治地位：高知名度的消เ费品牌公司和著名的大型制ๆ药企业。
表3๑-1้1957~200่3年2๐0个最佳“幸存者”
排名2003๑年的公司名称1000่美元初始投资的年收益率%ื积累金额美元
1菲利普-ๅ莫里斯公司4626๔402197๕5
2雅培制药公司11335๓1้651
3百时美施ๅ贵宝公司12๐09๗4๒4๒5163๑6
4小脚๐趾圈实业公司1้09095๓51้61้1
5辉瑞公司1054๒823160่3
6可口可乐公司10516๔4๒6160่2
7默克公司10่034๒1้0่1้590
8百事可乐่公司86๔6๔0681554๒
9高露洁棕榄ฒ公司76๔1163๑1522
10克瑞公司7367๕961้514
11亨氏公司63๑5988๖14๒78
12箭牌公司60387714๒65๓
续排名2๐00่3年的公司名称100่0美元初ม始投资的年收益率%积累金额美元
13富俊公司580่025๓145๓5
1้4克罗格公司54๒67๕9๗3๑144๒1้
15๓先灵葆雅公司5370่50่1436๔
16๔宝洁公司5๓137๕52๐142๐6
17好时食品公司5๓0่7001้14๒22
18惠氏公司4๒6๔1้1้8613๑99๗
19荷兰皇家石油公司3988๖37๕13๑64
20通用磨坊38๖842513๑5๓8๖标准普尔500指数124๒486108๖5