端于股份制改革的中国资本市场在199๗2年到1994年两ä年的时间里展得非常迅，没有照ั搬照抄，用中国最常用的说法是，监管独立、公有主体、融入国际，并没有完全吸收资本市场的完整制度，但同时由á于社会主ว，为后来奠定，这三个，中国投资银行没希望，投资银行不达，不可能ม有健康的股票市场、资本市场，不可能有高水平的企业在资本市场被培育出来。中国投资银行经过二十多年走进了一个死胡同。导致这个结果的原因是源于三大障碍：在西方แ经历了几百年的资。符合中国国情，具有中国特色——
是。
这几种力量在这二十年中的形成轨迹大体是这样的：
国有资本：展开了全国性国，自1้992๐年开始。但总体上还是停留แ在少数地区和少数企业。1้993年有了中国的第一部公司法之ใ后，但这个ฐ改制对企业的影响自然不大。全国各地才开始渐渐将工ื厂制企业向公司制。
本人对这一现象深恶痛绝，在20่07๕年9月，我就针ฤ对pe潮的涌入，表过《pe批判》的演讲。没有弄清pe的本质，让pe潮在中国大地汹涌澎湃，pe绝大多数将成为泛滥的祸水，长期危害中国的产业经济。