最初的指数包括425๓家工ื业公司、25๓家铁路公司和50家公用事业公司。以取代相同数量的ã，能够在市场价值、收入和流动性等方面达到其标准，金融市场上存在过多卖家都是一场灾难。标准普尔5๓00指数不断ษ地更新า，能够囊括500家“经济主导产业中的主ว导公司”，为ฦ了使指数更具代表性。更糟的是，随着大量人口的退休，“我在《股票长期投资》一书中所指的收益和专家学者口中ณ的收益是一样的—都来源于那些主要的普通股指数，比如标准普尔500指数或者威尔夏5000指数。这些指数不断地随着新า公司的出现而更新，投资者可以通过指数共同基金使他们的回报和这些市场指标很好地契合。”
对于投资者和迫切需要将金融资产变现以购买商品和服务的退休者来说，5在1988年标准普尔取消เ了对每个产业é。h米h花，”这个ฐ问题我之前已经听到，美国将面临ภ劳动力短缺，这会导致商品供给不足，
1้美国电å话电报公司at&t26๔西。退休者也许将很难享受到舒适的退休生活，因此对雅虎股价的飙升感到เ甚为忧虑。很明显，不幸的是。雅虎会拖，这样的事情将来还会生。
接下来的事情证明我并不是在杞人忧天，雅虎的经历又在其他新登上标准普尔5๓00指数的公司身上重演了。在2๐000่年，从消息公布到正式登上指数，君王制药公司kingpharmaceuticals的股价上升了2๐1้%，9๗iphase、医学免疫公司medimmune、po9erone和宏道公司Broaທdvision的股价分别上升了27๕%、3๑1%、35๓%和50%。
这些价格上升意味着指数化投资产品的收益率将会随着时间的推移而下降，标准普尔公司对此有清醒的认识。20่04年3月，公司宣布将有步骤地降低指数中公司成分变动对股票价格的影响。9然而，只要标准普尔500่指数仍然作为ฦ基准指标在市场上大行其道，对指数中ณ股票的高估似乎ๆ就不可避免。10
29对市场价值和投资者收益的混淆
那么เ福斯特和卡普兰究竟错在哪里？他们错在把股票市场价值的变动当做了衡量投资者收益高低的标准。市场价值是一个ฐ公司行在外的股票数量与每股价格的乘积。比如，在2๐004๒年微软的股票行量为11้0亿股，当价格为每股27美元时，微软拥有的市场价值大约为30่00亿美元。股票价格或行在外的股票数量任一者生变化都会导致公司市场价值的变动。
而投资者收益则是一个完全不同的概念，它等于每股价格的变化再加上股利—如果有股利的话。投资微软的收益会随着其股票价格和股利这两ä者中任一者的变化而变化。市场价值和投资者收益中唯一相同的因素า就是股票价格。股利和股票行量对投资者收益的影响是截然不同的。
混淆投资者收益和市场价值是许多投资者甚至专业人士都会犯的错误。二者在短期内的确有紧密的联系，在几天或几周之内，它们之间存在着近似完全相关的关系，不过随着时间的推移，二者的相关程度会大大减弱。对于长期投资者来说，股利才是收益的主要来源。
291股利再投资的重要性
iBm的股价上升幅度每年过11้%，这个水准比新泽西标准石油高了近3๑%，然而标准石油的投资者收益却能过前者，这其中高股利率的作用至关重要。1950~2๐003๑年，标准石油的股票价格大概ฐ上升了120倍，而iBm的股票价格则上升到原来的近30่0倍，不过1้950่年投资标准石油并将股利再用于购买该公司股票的投资者可以积累的股票数量为最初购买量的15倍，而iBm的投资者采用相同的积累方แ法只能拥有3倍数量的股票。
许多投资者和咨询师没有认识到股利再投资在长期中的重要作用。当投资者应该着眼于长期收益时，他们的目光却过多地被短期价格上升所吸引，这是增长率陷阱的另一种表现。人们必须保持耐心，必须ี明白只有通过股利再投资积累股票数量才能增加他们的收益。长期投资者一定要记住，股利的再投资至关重要。
292๐下降的市场价值和上升的投资者收益
还有一些理由á可以说明市场价值和投资者收益之间并不存在联系。以美国电å话电报公司为ฦ例，当标准普尔500指数在19๗57年建立时，它就已๐经是全世界最有价值的公司了。到1983年底，该公司的市场价值已经接近6๔00亿美元。在司法部命令美国电å话电报公司剥ຓ离它的子公司地区性公司之后，持有该公司股票的投资者得到了7个ฐ单独公司的股票。1้1这次结构重组使得美国电话电å报公司的市场价值从6๔00亿美元下降到1984๒年底的200亿美元。然而如果考虑到子公司剥ຓ离，那ว么投资该公司的收益实际上是正的。尽管市场价值下